根據美國財政部長耶倫在 5 月 1 日向美國國會發出的警告，如果不透過立法提高債務上限，按照目前的舉債速度，美國最早可能在 6 月 1 日觸及現行法定債務上限。這意味著如果國會不採取行動，美國將再次面臨債務違約的困境。
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文章目錄
美債是什麼？
🌟 美國國債就是政府向大眾借錢，並承諾在未來支付利息和償還本金。
美國國債就像美國政府向大眾發出的借據，承諾在未來的某個時間點償還所借的錢，並支付利息作為回報。投資人可以將投資資金拿去購買美國國債，並期望以其承諾之利息獲利。
美債的起源可追溯到美國建國初期，美國面臨著經濟和財政的困境，特別是在獨立戰爭期間需要龐大的資金來支持軍事行動。為了籌措資金，美國政府於 1790 年代成立了第一個國家銀行並發行了國債，這些國債成為美國政府向國內外借款的工具，以支持戰爭並建立國家基礎設施。
自那之後，美國政府一直以發行國債來籌措資金，在金融市場上成為重要的債券發行者。
美國為什麽要舉債？
美國政府舉債的原因大致可區分為以下四點：
- 資金需求
美國政府需要大量資金來支付國家開支，例如國防、社會福利、教育等項目。舉債能夠提供即時的資金，以應對這些開支需求。 - 債務管理
透過發行債券，美國政府可調整債務結構、確保債務的可持續性和合理的還款負擔。 - 經濟刺激
當經濟處於衰退或需要刺激時，政府可籌集資金並將其用於投資項目、稅收減免或其他經濟刺激措施，促進經濟增長和就業機會。 - 國家利益
舉債可用於支持國家利益和地緣政治目標，例如美國可以透過向其他國家提供貸款來建立外交關係、支援盟國或增加影響力。
總體而言，舉債是美國政府籌集資金、管理債務、刺激經濟和追求國家利益的重要手段。
誰會購買美國國債？
美國國債的購買者非常多樣化，包含以下類型：
- 外國政府和央行
許多國家的政府和央行將美國國債視為一種重要的外匯儲備工具。他們購買美國國債是為了多元化其外匯儲備並保持貨幣穩定。 - 金融機構
許多銀行、保險公司、投資基金和其他金融機構將美國國債視為一種安全的投資工具。這些機構將資金投入美國國債市場，以期獲得穩定的回報和資金流動。 - 個人投資者
這些個人投資者可能包括退休人士、散戶投資者和投資組合管理人，他們可能認為美國國債是一種相對安全的長期投資選擇，可保護其資金並獲得穩定的利息收入。 - 企業
大型企業和機構可能會購買美國國債作為其資金管理策略的一部分，目的不外乎是想將其大量現金投資於相對安全的資產。
美債的投資定位：低風險資產
從上面的購買者意圖來看，不難看出美債通常被視為安全、穩定，且有美國政府及其背後強大實力當靠山的投資標的。
美債作為投資市場中的低風險資產，具有以下特徵：
- 政府擔保
美債是由美國政府發行 & 支持，享有政府擔保。美國政府被視為信用評級最高的實體之一，具有穩定和可靠的債務還款能力。 - 高信用評級
美債通常擁有高信用評級，表示評級機構對其償還能力和信用風險的評估很正面，同時反映了市場對美國政府的信任和財務穩健性。 - 市場流動性
美債市場是全球最大且最活躍的債券市場之一，具有高度的市場流動性。意味著投資者可以相對容易地買入或賣出，以滿足其資金需求。 - 固定收益特性
美債提供穩定的固定收益，具有確定的利息支付和到期還本的特點，使得投資者能夠預測和計劃他們的投資回報。
總的來說，美債以其政府擔保、高信用評級、市場流動性和固定收益特性而具有低風險特徵。這使得美債成為投資者在追求穩定和可靠回報時的首選選項之一。
🌟短期 vs 中長期債券
▸短期：期效通常為一年或更短，受短期利率變動的影響，容易受到市場利率波動的影響，較適合投資者尋求短期流動性 & 保本能力的投資。
▸中長期：期效一年以上，並可長達10年，受長期利率變動的影響，對市場利率波動的反應較緩慢，更適合投資者尋求較高利息回報 & 願意承擔長期風險的投資。
然而，低風險資產並非無風險，美債也存在著面臨違約的風險。
美債違約&美債上限
美債違約是什麼？
美債違約是指美國政府無法按時 or 完全履行對持有其國債的債權人（如投資者、其他國家）支付利息 or 償還本金的情況，意味著政府未能遵守對借款人的合約承諾。
因美國在全球金融體系中扮演重要角色，所以美債違約的發生通常被視為重大事件，最嚴重甚至面臨政府關門，並可能對金融市場和全球經濟產生廣泛且劇烈的影響。
政府在未能透過預算法案或臨時資金措施之前，因為預算資金耗盡而導致政府被迫暫時停擺的窘境歷史上至今已發生不少次，箇中原因不外乎是政府支出過大而衍伸的政治拉扯問題。
▍例如 2018 年川普任職時，共和黨和民主黨對長期預算分配意見不合，致使聯邦政府運作一直以臨時撥款方式維持。共和黨主張 4 週的臨時撥款，關注兒童健康保險計畫和醫療保健稅延遲等議題；民主黨要求撥款延長至 1 月 23 日，以獲得移民法律地位和加強邊境安全的談判時間；眾議院透過 2 月 16 日的臨時撥款議案，但參議院未能達成共識，導致聯邦政府熄燈。
美債上限是什麼？
美債上限（也被稱為債務上限）是指美國政府的債務上限額度，代表政府可向市場借款的最大金額。
債務上限由國會透過法案確定，需經過總統的簽署才能生效。一旦達到債務上限，政府就無法再發行新的國債，除非上限被提高或相關法案經過修訂。
上限的設置原意是用來限制美國政府不要超過預算、過度借款，但實際上從來沒有真正限制到美國政府的債務，因每一次的上限危機，最終幾乎都是以提高上限的修正法案透過來解決；其中幾次協商沒有及時通過，便造成了美國政府停擺。
本次「美債違約危機」的背景
債務上限 & 償還能力
本次美國政府 6 月 1 日即將觸及的法定債務上限是 31.4 兆美元，但根據美國財政部 12 日的聲明，截至 5 月 10 日用以支付政府帳單的特別措施僅剩 880 億美元，一周前的餘額僅剩約 1,100 億美元，根本不足以償還目前所發出的巨額債務。
美國眾議院於 4 月 26 日通過了由共和黨提出的一項法案，該法案要求在未來十年將聯邦財政開支削減 4.5 萬億美元，並取消部分清潔能源減稅政策等措施。在此條件下，國會才肯批准將債務上限額度提高 1.5 萬億美元。
然而，白宮方面則表示，拜登總統在會晤中強調，國會必須不帶任何條件提高債務上限。然而，考慮到目前的政治氛圍和趨勢，拜登面臨著達成目標的困難，是否能夠在 6 月 1 日前達成共識，依然有待觀察。
美債違約的影響
雖然很接近，但歷史上尚從未發生過美債違約的情形。
然而歷經新冠疫情後，各國金融政策及經濟情勢也都同樣歷經了未曾處理過的情形、危機，本次美債違約危機是否能順利度過，大大引起全球人的特別關注。
若第一次美債違約真的來臨，可能將對全球帶來嚴重影響和後果：
美債違約對「民生」的影響
- 社會福利、公共服務的削減
美債違約將影響美國政府正常運轉，包括在財政支出方面佔據不少比例的的養老 & 醫療保險資金發放、直接影響美國民眾日常生活。 - 增加美國民眾生活成本
美債違約將動搖美元霸主地位、使美元走弱，導致美國國內的進口商品價格上漲、增加民眾的生活成本。 - 企業擴張產生阻礙、投資者資產損失
美國無法發行新債，沒有預算可用的情況下會引發借貸成本上升、利率上升 & 債卷價值下降，不利於個人、企業和政府機構的借貸活動。投資者和企業可能減少投資和消費，經濟活動放緩，可能導致失業率上升和經濟衰退的風險增加，對民眾的就業和收入產生負面影響。
美債違約對「國際情勢」的影響
- 削弱美國 & 美元的全球主導地位
美債違約可能引發大量的美元回籠和海外資產減少，導致全球對美元的信心下降，並尋求其他貨幣的避險和投資選擇，大大削弱美國 & 美元在全球的主導地位及其對各國經濟的影響力。 - 重寫世界貨幣格局
主要債信評機構將可能降低美國的主債信評，對全球金融體系產生不穩定因素。在這種情況下，其他貨幣如人民幣可能趁勢崛起，重寫世界貨幣格局。 - 美國政府關門
最嚴重的後果之一是美國政府陷入關門狀態，導致政府機構和公共服務的停運，對民眾的日常生活和經濟運作帶來嚴重困擾、影響社會秩序和國家形象。
美債違約對「經濟、金融市場」的影響
美元的全球儲備貨幣地位源於各國對美國聯邦政府償還能力的信心。美債違約勢必引發全球市場對美元 & 美國政府的信任危機，導致全球已搖搖欲墜的金融體系陷入困局。
美國白宮甚至公開表示：「如果美國債務違約，股市將暴跌 45% 以上。」
一旦美債出現趨勢性下跌，與美債掛鉤的金融衍生品也將同步下跌，引發金融市場連鎖效應。
- 金融市場的不穩定
美國國債一直被視為安全的投資選擇，若發生國債違約，投資者對經濟風險的擔憂可能增加，並引發資金撤離、投資市場下跌。 - 市場流動性危機
面對即將到來的美債違約，投資人可能會大量拋售美債，導致美債流動性危機，個人 / 組織資產價值也將下降。 - 不利美國 & 全球經濟增長
違約造成投資者恐慌 & 資本外流，引發金融市場的波動和不確定性，導致投資減少、借貸成本增加及潛在的流動性危機，國際貿易和投資流動受干擾，使美國和全球其他國家的整體經濟增長都受嚴峻影響。 - 短期美元、避險需求增加，長期美元價值下降
恐慌造成的拋售將使美元需求增加，且投資者將轉而尋求其他避險資產，如黃金和比特幣。
根據彭博社的報導，一些投資者可能將資金轉向美債、黃金和比特幣，這些資產在面對金融不穩定時通常被視為避險工具，並取決於投資人對風險的偏好程度。
▎延伸閱讀：彭博社：「比特幣」將是美債違約情況下投資者「前三大首選」資產之一
而違約將會削弱全球對美元的信任，導致美元價值下降。
美債違約對「比特幣、幣圈」的影響
短期方面
由於投資市場的恐慌情緒，投資者可能會撤離高風險資產，包括比特幣；而企業也可能出現為了生存、運營等需求而賣出加密貨幣資產套現的情況。資金的撤離將導致比特幣價格出現劇烈波動、下跌。
中長期方面
比特幣作為一種加密貨幣，其去中心化和有限供應的特性可能使其成為一種避險資產，進而作為資金從美債撤出後的停泊站。因此美債違約中長期而言對比特幣的需求和價值可能產生正面影響，也將可能加速各國間對比特幣等數位資產的探討、催化產業發展。
結論
美債違約可能導致多方面的經濟影響，進而引發國際金融市場的不穩定；特別在如今錯綜複雜的全球政治、經濟、金融關係下，一個蝴蝶振翅都能引發一連串難以想像的骨牌效應、撼動新冠後脆弱的金融體系。
美債違約必定會帶來嚴重後果，盡一切可能避免美債違約至關重要。
現今最新發展，是美國總統拜登（民主黨）將與眾議院議長麥卡錫（共和黨）進行電話會議，以追求在此事上的共識。
我認為這次事件最有可能的發展，就是最終調高上限的法案還是會通過，但兩黨會再針對此事斡旋一些時日、共和黨會掐到直到確保選民真的有「感受到危機近逼 & 拜登政府在此事上的無能為力」的最後一刻；最後彼此各退一步，民主黨針對恢復財政紀律做出一些改善、共和黨在說詞上找台階下。
畢竟美債違約茲事體大、牽連甚廣，而現在全球脆弱的金融市場大概禁不起這樣的黑天鵝事件。一鬧下去，對大家而言都是弊大於利，後續效應也難以真正預測精準；若國際情勢真的因此生變、美國霸主地位一去不復返，那就真的過頭了。
雖然不認為違約會發生，但風險規避在投資上是必要的。我們能做的就是儘量保持彈性，參考過去幾次債務幾近違約案例、了解市場的反應和影響，以及投資者在相似情況下的選擇，做出適切的避險決策。
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