▎ 撰文：XREX 作者群
▎ 日期：2022 年 11 月
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「代管資產償付能力證明」應具備五大要素
接下來，如何提出「償付能力證明」，會是所有交易所與相關業者的重要工作，也是所有人檢視交易所時，最關切的議題之一。一家交易所出具的「代管資產償付能力證明」，我們認為應該具備以下五大要素：
1. 「代管資產償付能力證明」應包含「代管資產」與「代管負債」兩套證明
有效的「代管資產償付能力證明」應該基於兩套不同的證明：「代管資產證明」與「代管負債證明」。交叉比對才能真正有效驗證。
2. 去中心化的開放參與驗證
資深比特幣信仰者常喜歡說：「不要相信，要驗證。（don’t trust, verify）」，這也是去中心化技術的核心精神之一。一份完善的「代管資產償付能力證明」報告，不能要求大眾盲目地相信出具報告的會計師事務所的能力或品牌。更進一步，最好是不需要會計師手動產出，而能每天、甚至每小時自動由程式產出。
程式自動產出的報告，要能夠被每一位使用者獨立參與驗證，而願意花時間驗證的人越多，就越有可能找出弊端。反之，如果很多人都參與獨立驗證，長期都沒有找出弊端，大家對於此交易所償付能力的信心就會提升。同時，透過開放源碼與 API，每一位使用者不但可以獨立驗證，而更能將驗證的工作自動化，排程自動執行，時刻檢視。
3. 高透明度
一家交易所出具的「償付能力證明」報告方面的所有相關程式，都應該開放源碼，讓社群可以自行發展並改進驗證工具，持續優化這個得以重建加密貨幣產業信任的系統。
4. 保護使用者資料隱私
一份健全的「代管資產清償能力證明」，為了要達到能被去中心化驗證，必定得額外揭露某些資訊，而此種揭露可能傷及使用者隱私。此矛盾可以靠先進的演算法來降低，達到一方面可以被去中心化驗證，一方面又需要被公開的資料，降低到最小程度。
▎詳見文章：【Merkle tree默克爾樹是什麼？】交易所用戶資產「負債證明」：從 Merkle tree 開始的三代技術演化
5. 配合外部會計師稽核
在達成自動去中心化驗證之際，我們也必須了解：沒有完美的演算法，任何演算法都必定有可作弊的漏洞（見 Hu 方法集、Kryptos 方法集）。在 Web3 產業上年輕之際，最有效的驗證，是將去中心化驗證搭配外部會計師稽核，以確保最高的稽核品質（註一）。
備注
註一：
如圖二所示，一家交易所除了代管用戶資產方面的資產與負債，還有本身營運的資產與負債，也就是圖二紅色框之外的部分。因此，「代管資產償付能力證明」可以驗證的是一家交易所沒有挪動用戶資產，但也不一定表示，當倒閉發生時，用戶資產必定可獲得清償。
為什麼？因為這關係到一家交易所的法律框架；例如在其破產時，究竟是投資人還是使用者擁有最高清算優先權 (liquidation preference)？交易所是否還有其他債權人，有權力清算並分配此交易所代管的用戶資產？交易所是否積欠稅款或員工薪水，基於當地法律，必須被迫動用其代管的用戶資產，先繳稅與發薪水？這些都與交易所公司的章程、當地法律與各式合約有關。
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本文感謝日桓事務所與 AppWorks 駐點會計師 蔡金鳳 Jasmine Tsai、urCFO 創辦人與前勤業眾信合夥人 張鼎聲 Dien Chang、XREX 顧問 CFO 徐懿文 Wendy Hsu 指導。
撰寫本篇專文的 XREX 作者群：黃耀文 Wayne Huang 、黃建超 Vince Huang、尤芷薇 Yoyo Yu、陳安祖 An-Tsu Chen、李威進 Wegin Lee、廖嘉豪 Nick Liao、Sun Huang、蕭滙宗 Ｗinston Hsiao。
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